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　　但就2025年一季度情况而言，游戏相关服务、广告及其他业务的营收占据总营收的比例仅不到四分之一，环比也呈现下降趋势，距离成为虎牙核心增长引擎仍然任重而道远。并且2025年第一季度虎牙毛利率为12.5%，较上年同期的14.7%下降了2.2个百分点；营业利润亏损也同比扩大54.85%，游戏业务暂无法形成规模效应，也在一定程度上折射出虎牙在腾讯生态中角色定位的尴尬——尽管背靠腾讯游戏的海量投放需求，但如何将资源优势转化为商业变现能力以及核心竞争力，仍是待解难题。

　　此外，虎牙也试图通过AI+直播战略增强用户互动性，例如推出虚拟主播与赛事数据可视化功能，虽然有助于降低运营成本，但其流量吸附能力远不及真人主播，对用户增长的直接驱动力有限。值得警惕的是，AI布局的长周期投入与直播行业短平快的变现需求实际形成矛盾，当B站、抖音等平台通过UGC生态和电商闭环实现流量快速变现时，虎牙的AI战略是否能转化为实际营收增长，仍需进一步观察。